West Fraser a publié des résultats en baisse pour le troisième trimestre de 2025, alors que le marché du bois demeure sous pression et que de nouveaux tarifs frappent les exportations canadiennes.
L’entreprise a enregistré des ventes de 1,307 G$ US et une perte nette de 204 M$ US, soit 2,63 $ US par action diluée, comparativement à une perte de 24 M$ US au trimestre précédent. L’EBITDA ajusté s’est établi à –144 M$ US, représentant une marge négative de 11 %.
Des marchés sous tension et de nouveaux droits de douane
Le président et chef de la direction, Sean McLaren, a souligné que les déséquilibres entre l’offre et la demande demeurent pour plusieurs produits du bois, dans un contexte de taux hypothécaires élevés qui freinent la construction résidentielle. À ces difficultés s’ajoutent désormais la hausse des droits compensateurs et les nouveaux tarifs de la section 232 imposés par les États-Unis sur le bois d’œuvre canadien, effectifs depuis le 14 octobre 2025.
Ces droits s’ajoutent aux mesures antidumping et compensatoires déjà en place depuis 2017. West Fraser estime que ces politiques continuent de peser lourdement sur la compétitivité du secteur.
Segments affectés à divers degrés
Le secteur du bois d’œuvre a généré un EBITDA ajusté négatif de 123 M$ US, incluant 67 M$ US de droits à l’exportation liés à la finalisation du cycle AR6. Le segment nord-américain des produits du bois d’ingénierie (EWP) a affiché une perte de 15 M$ US, tandis que la division pâtes et papiers a enregistré un déficit de 6 M$ US. En Europe, les produits de bois d’ingénierie ont dégagé un léger profit de 1 M$ US.
Liquidités solides et investissements maintenus
Malgré cette conjoncture, West Fraser continue de maintenir une position financière jugée robuste. Les liquidités atteignaient 546 M$ US au 26 septembre 2025, contre 641 M$ US à la fin 2024. Les dépenses en immobilisations se sont élevées à 90 M$ US au cours du trimestre. L’entreprise a également racheté plus de 550 000 actions pour une valeur totale de 40 M$ US et versé 25 M$ US en dividendes.
Perspectives prudentes pour le reste de l’année
West Fraser anticipe une demande modérée pour ses produits du bois jusqu’à la fin de 2025, particulièrement dans le bois d’œuvre et les panneaux OSB. L’entreprise souligne toutefois que les baisses de taux d’intérêt prévues aux États-Unis et en Europe pourraient à moyen terme soutenir la construction résidentielle et la rénovation, principaux moteurs de la demande.
Dans ses prévisions, le groupe maintient des investissements annuels de 400 M$ à 450 M$ US, tout en ajustant à la baisse ses volumes d’expéditions de bois SPF et SYP pour refléter la réalité du marché.
West Fraser Timber Co. Ltd. est un producteur diversifié de produits du bois comptant plus de 50 installations au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe. L’entreprise fabrique du bois d’œuvre, des produits du bois d’ingénierie (OSB, LVL, MDF, contreplaqué et panneaux de particules), ainsi que de la pâte, du papier journal et des sous-produits forestiers. Ses produits sont destinés à la construction résidentielle, à la rénovation, à l’industrie et aux marchés du papier et du papier tissu.
