Graphic Packaging a publié des résultats 2025 en recul dans un environnement marqué par la pression sur la consommation et la concurrence, tout en confirmant une priorité claire pour 2026 : la génération de flux de trésorerie et l’excellence opérationnelle.
Pour l’exercice 2025, le chiffre d’affaires net s’est établi à 8,6 milliards de dollars, contre 8,8 milliards en 2024. Le bénéfice net a reculé à 444 millions de dollars, comparativement à 658 millions un an plus tôt. Hors éléments non récurrents, charges spéciales et amortissement d’actifs incorporels, le bénéfice net ajusté atteint 539 millions de dollars, contre 759 millions en 2024.
Un quatrième trimestre sous pression
Au quatrième trimestre, le bénéfice net s’est élevé à 71 millions de dollars, contre 138 millions un an auparavant. Le chiffre d’affaires trimestriel est demeuré quasi stable, à 2,103 milliards de dollars, la baisse des prix et des volumes dans les activités d’emballage ayant été compensée par un effet de change favorable et par 56 millions de dollars de ventes liées à l’innovation.
L’EBITDA du trimestre a reculé de 19 %, à 305 millions de dollars. En données ajustées, l’EBITDA s’est établi à 311 millions de dollars, avec une marge de 14,8 %, en baisse par rapport à 19,3 % au quatrième trimestre 2024. Cette évolution reflète la combinaison de prix et volumes plus faibles, de coûts plus élevés et de décisions volontaires de réduction de la production afin de contenir les stocks.
Marge annuelle en retrait et investissements structurants
Sur l’ensemble de l’année, l’EBITDA ajusté a atteint 1,395 milliard de dollars, contre 1,682 milliard en 2024, pour une marge de 16,2 % (19,1 % en 2024). La direction souligne l’impact de la pression sur les marchés de l’emballage, de la hausse des coûts et de la cession, en 2024, de l’usine de carton blanchi d’Augusta, en Géorgie.
Les dépenses en immobilisations se sont élevées à 935 millions de dollars en 2025, en baisse par rapport à 1,203 milliard en 2024. Le projet phare de Waco, au Texas, une usine de carton recyclé construite sur terrain vierge, est désormais pratiquement achevé. Son coût total est estimé à 1,67 milliard de dollars, dont 1,58 milliard déjà engagé à la fin de 2025.
Dette en hausse, retour aux actionnaires maintenu
La dette nette s’établissait à 5,331 milliards de dollars à la fin de 2025, portant le ratio de levier net à 3,8x, contre 3,0x un an plus tôt. Malgré ce niveau d’endettement plus élevé, Graphic Packaging a reversé 281 millions de dollars à ses actionnaires en 2025, via dividendes et rachats d’actions.
Priorité à la trésorerie en 2026
Pour 2026, le groupe anticipe un chiffre d’affaires net compris entre 8,4 et 8,6 milliards de dollars, un EBITDA ajusté de 1,05 à 1,25 milliard de dollars, et un bénéfice ajusté par action de 0,75 à 1,15 dollar.
La baisse attendue de l’EBITDA ajusté s’explique en grande partie par des facteurs ponctuels ou non décaissés, notamment le retour à un niveau plus normal de rémunération incitative (sans impact de trésorerie en 2026), des effets liés aux conditions météorologiques en début d’année, ainsi que des décisions temporaires de gestion des stocks visant à renforcer la génération de flux de trésorerie.
Graphic Packaging confirme par ailleurs son objectif de flux de trésorerie disponible ajusté de 700 à 800 millions de dollars en 2026, avec des investissements ramenés à environ 450 millions de dollars, marquant la fin d’un cycle d’investissements majeurs.
Graphic Packaging est un fournisseur mondial d’emballages en carton pour les produits de consommation, notamment dans les secteurs de l’alimentation et des boissons, avec un accent sur la durabilité et l’innovation.
Source : Graphic Packaging
