Suzano a enregistré une hausse de 36 % de son chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026, principalement grâce à l’intégration de sa coentreprise de papier tissu Arbex.
La rentabilité de la pâte s’est améliorée, mais le recul des résultats du papier et de l’emballage, combiné à la nouvelle composition des activités du groupe, a pesé sur les marges consolidées.
Le chiffre d’affaires de Suzano a atteint 16,52 milliards de réals brésiliens (R$) au troisième trimestre, contre 12,15 milliards un an plus tôt, à la suite de l’intégration en juillet d’Arbex, sa coentreprise avec Kimberly-Clark.
Le BAIIA ajusté a progressé de 9 %, à 5,67 milliards de réals, tandis que la marge correspondante est passée de 43 % à 34 %. Le bénéfice net a augmenté de 6 %, à 2,08 milliards de réals.
Arbex modifie le profil financier de Suzano
Arbex a contribué à hauteur de 694 millions de réals au BAIIA ajusté lors de son premier trimestre sous le contrôle de Suzano. Cet apport dépasse l’augmentation totale de 474 millions de réals enregistrée par le groupe sur un an.
Le nouveau secteur des produits de consommation, qui regroupe Arbex et les activités brésiliennes de papier tissu de Suzano, a généré un chiffre d’affaires de 5,02 milliards de réals et un BAIIA ajusté de 803 millions de réals.
Suzano détient 51 % d’Arbex, mais consolide la totalité de ses résultats financiers. La participation restante de Kimberly-Clark est comptabilisée comme une participation ne donnant pas le contrôle.
Cette intégration accroît considérablement le poids des produits de consommation dans les revenus du groupe. Toutefois, la marge de BAIIA ajusté de ce secteur, à 16 %, demeure nettement inférieure à celle de la pâte, qui atteint 50 %. Cette différence contribue à expliquer l’évolution de la marge consolidée.
La pâte améliore ses résultats malgré les coûts
La pâte demeure la principale source de rentabilité de Suzano, avec un BAIIA ajusté de 4,81 milliards de réals, en hausse de 5 % sur un an.
Les ventes ont totalisé 3,19 millions de tonnes, soit un recul de 1 % par rapport à l’année précédente, mais une progression de 8 % comparativement au deuxième trimestre. Le prix net moyen de la pâte exportée a atteint 591 $ US la tonne, en hausse de 13 % sur un an.
Les coûts décaissés de production de pâte, hors arrêts de maintenance, ont diminué de 2 % par rapport au trimestre précédent, à 825 réals la tonne. Ils demeurent toutefois supérieurs de 3 % à ceux de l’année précédente.
Suzano a relevé sa prévision de coûts pour l’ensemble de 2026, de 800 à environ 825 réals la tonne, en raison notamment de nouvelles hypothèses concernant les taux de change et les prix du pétrole, qui influencent les coûts des intrants.
Pine Bluff pèse sur la rentabilité de l’emballage
Le BAIIA ajusté du secteur Papier et emballage a chuté de 48 % sur un an, à 277 millions de réals, malgré des volumes de ventes pratiquement stables, à 374 000 tonnes. La marge du secteur est passée de 22 % à 11 %.
Suzano attribue cette détérioration principalement à la hausse des coûts de production de son usine de Pine Bluff, en Arkansas, ainsi qu’à l’augmentation des frais logistiques et à des effets de change défavorables.
Lors de la conférence téléphonique du 6 novembre, la direction a précisé que les difficultés opérationnelles de Pine Bluff avaient surtout touché la production de pâte et les services auxiliaires de l’usine, plutôt que les machines à papier.
Selon l’entreprise, les conditions d’exploitation se sont stabilisées en septembre et la production est revenue à des niveaux normaux en octobre. Suzano poursuit ses efforts pour améliorer la fiabilité des installations et réaliser des investissements ciblés, tout en maintenant son objectif de générer des flux de trésorerie positifs à Pine Bluff en 2028.
L’endettement augmente après l’acquisition d’Arbex
Suzano a terminé septembre avec une dette nette de 14,7 milliards $ US, contre 12,8 milliards à la fin de juin. Cette augmentation reflète l’acquisition d’Arbex et l’intégration de la dette existante de la coentreprise.
Le ratio d’endettement net sur le BAIIA ajusté s’établit à 3,7 fois. Toutefois, ce calcul comprend la totalité de la dette consolidée d’Arbex, alors que seulement trois mois de ses résultats sont pris en compte.
En intégrant le BAIIA ajusté pro forma d’Arbex pour les 12 mois précédents, le ratio s’établit plutôt à 3,4 fois.
Suzano prévoit ramener sa dette nette sous les 14 milliards $ US d’ici la fin de l’année, sous réserve des hypothèses de taux de change retenues par la direction.
