Cascades a enregistré un rebond de ses résultats au troisième trimestre de 2026, principalement grâce à l'amélioration de la rentabilité des papiers tissu.
La progression demeure toutefois limitée sur un an, alors que les coûts des matières premières et du transport continuent de peser sur les activités d'emballage.
Le groupe québécois a réalisé des ventes de 1 267 M$ CA, en hausse de 2 % par rapport au troisième trimestre de 2025. Son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ajusté (BAIIA ajusté) a atteint 162 M$, contre 140 M$ au trimestre précédent et 159 M$ un an plus tôt.
La marge du BAIIA ajusté s'est redressée à 12,8 %, contre 11,5 % au deuxième trimestre, mais demeure inchangée sur un an. Le bénéfice net ajusté a pour sa part reculé de 39 M$ à 34 M$ comparativement au troisième trimestre de 2025.
L'amélioration trimestrielle de 22 M$ provient surtout des papiers tissu, dont la contribution a augmenté de 12 M$. Sur un an, la situation est différente : le recul de 10 M$ enregistré dans l'emballage a principalement été compensé par une réduction de 12 M$ de la perte des activités corporatives, de récupération et de recyclage. Cascades attribue cette évolution aux réductions de coûts et à une contribution accrue de ses activités de récupération et de recyclage.
L'emballage demeure sous pression
Le secteur des produits d'emballage a généré des ventes de 807 M$, contre 797 M$ un an auparavant. Son BAIIA ajusté a toutefois diminué de 136 M$ à 126 M$, malgré une amélioration par rapport aux 120 M$ du deuxième trimestre.
Les augmentations de prix annoncées au printemps ont commencé à produire leurs effets. Les expéditions de boîtes ont également progressé de 5,3 % sur un an, à périmètre comparable, dépassant la croissance de 1,6 % du marché de référence utilisé par Cascades.
Ces gains n'ont cependant pas suffi à neutraliser la hausse des coûts des matières premières, du transport et de l'entretien des équipements. Les droits de douane ont également entraîné des coûts directs d'environ 4 M$ durant le trimestre.
La pression sur les fibres récupérées demeure notable. Dans le nord-est des États-Unis, le prix de référence moyen des vieux cartons ondulés récupérés (OCC) a atteint 88 $ US la tonne courte, contre 74 $ US au trimestre précédent et 68 $ US un an plus tôt.
Sur le plan industriel, Cascades fait état de progrès dans ses usines de carton-caisse. Chez Greenpac, la production a atteint un niveau mensuel record en octobre, signe des progrès réalisés dans l'amélioration de la productivité de l'usine.
À Bear Island, Cascades rapporte un taux d'efficacité de 98 % en juillet, son meilleur résultat mensuel à ce jour. Malgré certains problèmes de fiabilité des équipements, cet indicateur est demeuré supérieur à 90 % au troisième trimestre.
Les papiers tissu soutiennent le rebond
Les activités de papiers tissu ont enregistré un BAIIA ajusté de 47 M$, en hausse de 34 % par rapport aux 35 M$ du deuxième trimestre. Les ventes ont atteint 415 M$, contre 409 M$ au trimestre précédent.
Cette amélioration reflète principalement les hausses de prix réalisées dans les marchés de consommation et des professionnels, ainsi que les gains de productivité et les initiatives de réduction des coûts. Ces facteurs ont permis de compenser l'augmentation des coûts des fibres et du transport.
Les volumes demeurent néanmoins sous pression. Ils ont reculé de 3 % par rapport au deuxième trimestre. Les produits destinés aux consommateurs ont progressé de 2 %, tandis que les volumes du marché des professionnels ont chuté de 10 %, principalement en raison de la cessation des activités d'un client important.
Des gains opérationnels, mais des perspectives prudentes
Cascades chiffre à environ 80 M$ les améliorations de rentabilité obtenues jusqu'ici dans le cadre de son programme 2025-2026. L'entreprise maintient son objectif d'atteindre 100 M$ de gains annuels de rentabilité d'ici la fin de 2026.
La dette nette s'établissait à 1 863 M$ au 30 septembre, en baisse de 16 M$ par rapport au trimestre précédent. Le ratio dette nette sur BAIIA ajusté est passé de 3,3 à 3,2 fois.
Pour le quatrième trimestre, la direction prévoit un BAIIA ajusté consolidé compris entre 153 M$ et 163 M$. Les hausses de prix devraient continuer de soutenir les résultats, mais le ralentissement saisonnier des volumes d'emballage, l'inflation des matières premières et les coûts de transport demeurent des facteurs de pression.
Sur les neuf premiers mois de 2026, le BAIIA ajusté consolidé de Cascades atteint 420 M$, pratiquement inchangé par rapport aux 421 M$ enregistrés un an plus tôt.
