Mercer a réduit sa perte nette au troisième trimestre 2026, grâce notamment à des subventions gouvernementales, à des économies de coûts et à une diminution des dépréciations de stocks.
Son BAIIA opérationnel demeure toutefois négatif, tandis que les arrêts d’entretien et les coûts élevés de la fibre en Allemagne continuent de peser sur ses activités de pâte.
Mercer a enregistré une perte nette de 59,2 M$ US au troisième trimestre, contre 80,8 M$ US un an auparavant. Son BAIIA opérationnel, une mesure non conforme aux PCGR, s’est amélioré, passant de −28,1 M$ US à −2,9 M$ US. Le chiffre d’affaires a reculé de 4 %, à 440,7 M$ US.
Cette amélioration comprend 13 M$ US de subventions comptabilisées à l’usine de pâte Peace River, en Alberta. Les dépréciations de stocks sans effet sur la trésorerie ont également diminué, passant de 20,4 M$ US à 8 M$ US. Les mesures de réduction des coûts ont aussi contribué aux résultats, mais la hausse des coûts de fibre et de transport ainsi que la baisse des prix de vente de la pâte ont continué de peser sur la rentabilité.
Production et coûts de fibre sous pression
Le secteur de la pâte a dégagé un BAIIA opérationnel positif de 5,9 M$ US, comparativement à une perte de 12,7 M$ US au troisième trimestre de 2025. Ses revenus ont toutefois diminué de 12 %, à 281,1 M$ US, en raison de la baisse des volumes et des prix de vente.
La production de pâte s’est établie à 406 519 tonnes métriques anhydres à l’air, contre 458 708 tonnes un an plus tôt. Les usines ont cumulé 44 jours d’arrêts d’entretien planifiés, dont l’incidence défavorable sur le BAIIA opérationnel du secteur est estimée à 34,1 M$ US. La réduction des taux de production dans les usines allemandes et des problèmes mécaniques à Celgar ont également contribué à la baisse de production.
En Allemagne, les usines de Mercer continuent de subir des coûts de fibre historiquement élevés, notamment en raison de la concurrence des producteurs de granulés de bois et de la disponibilité réduite des résidus de scierie. La direction prévoit maintenir les usines allemandes de pâte à des taux de production réduits au quatrième trimestre, alors que les coûts de fibre devraient encore augmenter légèrement.
La situation s’améliore au Canada, où Mercer prévoit une diminution des coûts d’approvisionnement en fibre à la suite de la renégociation de contrats à l’usine Celgar, en Colombie-Britannique, et d’une meilleure disponibilité régionale.
Les activités du quatrième trimestre ont également été perturbées. En Allemagne, l’usine Rosenthal a subi 24 jours d’arrêt imprévu en octobre en raison de problèmes de traitement des effluents lors de son redémarrage après un entretien planifié. L’usine a depuis repris ses activités.
En Colombie-Britannique, Celgar a terminé en octobre un arrêt d’entretien planifié de 18 jours, qui a entraîné une perte de production d’environ 23 000 tonnes.
Économies en hausse, liquidités en baisse
Le programme d’amélioration « One Goal One Hundred » de Mercer a généré des économies de 22 M$ US au troisième trimestre, portant le total à environ 76 M$ US depuis son lancement en avril 2025. La direction maintient son objectif d’améliorer la rentabilité de 100 M$ US d’ici la fin de 2026, par rapport à l’année de référence 2024.
À Peace River, Mercer a obtenu un soutien gouvernemental d’environ 26,5 M$ US, comprenant 13 M$ US de subventions comptabilisées au cours du trimestre et jusqu’à 13,5 M$ US de contributions remboursables à faible taux d’intérêt. Ces fonds doivent soutenir l’amélioration de la productivité et la modernisation de l’usine.
Malgré la réduction de la perte trimestrielle, la situation financière demeure sous pression. Mercer disposait d’environ 143,5 M$ US de liquidités disponibles à la fin de septembre, incluant sa trésorerie et ses facilités de crédit non utilisées. Ce montant représente une diminution d’environ 48 M$ US au cours du trimestre, principalement attribuable à la faiblesse des résultats opérationnels.
Ces résultats font suite à l’accord de recapitalisation annoncé le 2 novembre, qui prévoit la conversion d’environ 1,1 milliard de dollars américains de billets de dette de premier rang en capitaux propres, ainsi qu’un nouveau financement de 400 M$ US, dans le cadre d’une procédure de restructuration préétablie sous le chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites. L’opération demeure soumise à l’approbation du tribunal. Mercer affirme que ses filiales opérationnelles continueront de respecter leurs engagements envers les clients, les fournisseurs et les employés sans interruption.
Pour le quatrième trimestre, la direction prévoit une hausse modérée des prix de la pâte de résineux, dans un contexte de resserrement de l’offre mondiale. Elle anticipe néanmoins une faiblesse persistante du marché et entend poursuivre ses efforts de réduction des coûts, d’amélioration de l’efficacité opérationnelle et de préservation des liquidités.
