Les détenteurs d'obligations de Mercer International deviendraient les principaux actionnaires de l'entreprise dans le cadre d'un accord annoncé le 2 novembre 2026.
Ils échangeraient environ 1,1 milliard de dollars américains de dette contre des actions. Mercer prévoit également mobiliser 400 millions de dollars américains et réaliser l'opération au moyen d'une procédure prénégociée sous le chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites, qui permet à une entreprise de restructurer ses dettes sous protection judiciaire tout en poursuivant ses activités.
Au Canada, l'entreprise exploite notamment les usines de pâte Mercer Peace River, en Alberta, et Mercer Celgar, en Colombie-Britannique. Elle affirme que ses installations au Canada, en Allemagne et aux États-Unis continueront de fonctionner normalement. Les salaires et avantages sociaux seraient maintenus, les fournisseurs payés et les engagements envers les clients respectés.
L'accord porte sur 1,275 milliard de dollars américains d'obligations existantes. La conversion en actions réduirait cet encours d'environ 88 % et éliminerait quelque 96 millions de dollars américains de paiements annuels d'intérêts en numéraire. Mercer n'aurait plus d'échéances obligataires avant 2031.
Le plan bénéficie du soutien de détenteurs représentant plus de 87 % du montant en principal des obligations concernées, ainsi que de détenteurs représentant environ 50 % des actions ordinaires en circulation. Le financement de 400 millions de dollars serait obtenu dans le cadre d'une émission de nouvelles obligations dont la souscription est entièrement garantie par certains créanciers. Pendant les deux premières années suivant la restructuration, Mercer pourrait également choisir de payer la majeure partie des intérêts sur ses nouvelles obligations en nature plutôt qu'en numéraire, afin de préserver sa trésorerie.
Les actionnaires actuels verraient leur participation fortement diluée. Leurs actions seraient annulées à l'entrée en vigueur du plan. Ils recevraient collectivement 8,5 % des nouvelles actions ordinaires et 3,5 % des nouvelles actions privilégiées convertibles, sous réserve des mécanismes de dilution prévus à l'accord.
La procédure judiciaire viserait uniquement Mercer International Inc., la société mère, et Mercer International (Texas) LLC, une filiale sans activités d'exploitation. Les filiales opérationnelles ne seraient pas incluses. Mercer prévoit engager la procédure devant le tribunal fédéral des faillites du district sud du Texas, à Houston.
Le calendrier contractuel fixe au 9 novembre 2026 la date limite prévue pour l'ouverture de la procédure, avec possibilité de report moyennant les consentements requis. L'entreprise vise une confirmation judiciaire du plan dans les 45 jours suivant le dépôt et une conclusion de la recapitalisation d'ici la fin de 2026, sous réserve des approbations nécessaires.
L'accord fait suite à un paiement d'intérêts d'environ 25,8 millions de dollars américains que Mercer n'a pas effectué le 1er octobre sur ses obligations à 12,875 % venant à échéance en 2028. Le 30 octobre, l'entreprise a prolongé de 30 à 90 jours le délai de grâce applicable à ce paiement, lui accordant davantage de temps pour mener à bien sa restructuration.
