Stora Enso a amélioré sa rentabilité opérationnelle au troisième trimestre 2026, grâce à la hausse des volumes de carton, à de meilleurs prix du carton-caisse et à la baisse des coûts du bois.
Le groupe prévoit toutefois un quatrième trimestre plus difficile, marqué par d’importants arrêts de maintenance et une remontée de certains coûts.
Le groupe finlandais a enregistré un résultat d’exploitation ajusté (EBIT) de 161 millions d’euros, en hausse de 28 % par rapport à l’année précédente. Sa marge opérationnelle ajustée est passée de 5,5 % à 7,2 %.
Selon son rapport financier publié le 30 octobre, le chiffre d’affaires a reculé de 2 %, à 2,24 milliards d’euros, principalement en raison de cessions d’activités. Les ventes ont toutefois progressé de 2 % sur une base organique.
Le résultat d’exploitation publié selon les normes IFRS a néanmoins diminué à 47 millions d’euros, contre 231 millions un an auparavant, une comparaison notamment affectée par un gain exceptionnel lié à la vente d’actifs forestiers en 2025.
Les activités d’emballage soutiennent les résultats
La division Consumer Packaging a dégagé un EBIT ajusté de 80 millions d’euros, contre 54 millions un an plus tôt, soutenue par l’augmentation des livraisons, la baisse des coûts du bois et les progrès de la nouvelle ligne de carton pour emballages de consommation d’Oulu, en Finlande.
La division Integrated Packaging a renoué avec un EBIT ajusté positif de 16 millions d’euros, après une perte de 9 millions au troisième trimestre 2025. Les livraisons de carton-caisse ont augmenté de 18 %, tandis que les hausses de prix ont contribué à soutenir la rentabilité malgré d’importants arrêts de maintenance.
La division Biomaterials a également amélioré ses résultats, avec un EBIT ajusté de 52 millions d’euros, contre 38 millions, notamment grâce à la hausse des prix de la pâte d’eucalyptus.
Lors de la conférence téléphonique du 30 octobre, le président et chef de la direction, Hans Sohlström, a indiqué que Stora Enso avait procédé à plusieurs augmentations des prix du carton-caisse en 2026, particulièrement pour le kraftliner, mais également pour le testliner.
Des hausses ont aussi été annoncées pour certaines qualités de carton destinées aux emballages de consommation, bien que ce marché demeure moins tendu. Selon Sohlström, environ 750 000 tonnes de capacités européennes de production de carton ont été retirées du marché depuis le début de 2024.
Oulu : la nouvelle ligne progresse vers sa pleine capacité
La nouvelle ligne de carton pour emballages de consommation d’Oulu continue d’améliorer ses performances financières d’un trimestre à l’autre. Elle devrait atteindre son plein régime de production au cours de 2027.
La direction fait état de commentaires positifs des clients sur la qualité des produits et a élargi la gamme de grammages proposés. Elle privilégie une composition des ventes favorable à la rentabilité à long terme plutôt que la seule croissance des volumes.
Des coûts toujours sous pression
Stora Enso bénéficie d'une autosuffisance énergétique moyenne d’environ 74 %, ce qui limite son exposition directe aux prix des combustibles fossiles. Selon la direction, les pressions liées au conflit en Iran se répercutent surtout sur les coûts de la logistique et des produits chimiques.
Après avoir profité d’une baisse des coûts du bois au troisième trimestre, le groupe anticipe une légère remontée au quatrième trimestre. Des arrêts de maintenance planifiés dans plusieurs usines entraîneront également une hausse des dépenses et une réduction des volumes de production.
La division Consumer Packaging devra en outre composer avec un ralentissement saisonnier et une composition des ventes moins favorable.
Stora Enso prévoit également que les revenus provenant de la vente de quotas d’émission diminueront à 10 à 20 millions d’euros en 2026, contre environ 72 millions en 2025, en raison de modifications aux règles du système d’échange de quotas d’émission de l’Union européenne touchant les installations dont les émissions sont principalement d’origine biogénique.
Parallèlement, le groupe poursuit son projet de scission de ses actifs forestiers suédois au sein de Bergslagets Skogar, dont la création comme société indépendante cotée en Bourse est prévue en 2027, sous réserve des approbations nécessaires.
