Rottneros a renoué avec un EBITDA positif au deuxième trimestre de 2026, la baisse des coûts du bois, des produits chimiques, des combustibles et des charges fixes ayant contribué à compenser le recul des ventes, des livraisons et des prix de la pâte.
Le producteur suédois a dégagé un EBITDA de 31 millions de SEK, comparativement à une perte de 15 millions au trimestre correspondant de 2025. Le résultat représente également une amélioration de 67 millions de SEK par rapport au premier trimestre de 2026.
Le chiffre d’affaires a diminué de 16 % sur un an, passant de 726 à 612 millions de SEK. Rottneros attribue ce recul à la baisse des prix du marché, à une réduction de 7 % des volumes vendus et à l’affaiblissement du dollar américain par rapport à la couronne suédoise.
Exprimé en couronnes suédoises, le prix net de la pâte kraft blanchie de résineux du Nord (NBSK) était inférieur de 12 % à celui du deuxième trimestre de 2025. Il a toutefois progressé de 5 % par rapport au premier trimestre de 2026, tandis que celui de la pâte chimico-thermomécanique (CTMP) a augmenté de 2 %.
La production augmente, mais les livraisons reculent
Rottneros a produit 91 900 tonnes de pâte au cours du trimestre, soit 2 % de plus que les 90 300 tonnes produites un an auparavant. La production de pâte au sulfate est demeurée globalement stable, tandis que celle de CTMP a augmenté.
L’usine de Vallvik a produit 61 400 tonnes, un volume légèrement inférieur à celui de l’année précédente, mais supérieur de 14 % à celui du premier trimestre de 2026, marqué par une production plus faible.
La production de CTMP à l’usine de Rottneros a atteint 30 400 tonnes, en hausse de 9 % sur un an. Le groupe continue d’ajuster cette production à la demande du marché et aux fluctuations des prix de l’électricité, en privilégiant les périodes permettant une exploitation rentable.
Les volumes vendus ont diminué à 84 700 tonnes, contre 91 100 tonnes un an plus tôt. La demande est demeurée soutenue dans les créneaux prioritaires de pâte chimique de résineux, mais la faible production du premier trimestre avait réduit les stocks de produits finis et limité les livraisons au deuxième trimestre.
Le marché de la CTMP s’est légèrement amélioré, mais demeure faible. Les livraisons ont néanmoins dépassé leur niveau du deuxième trimestre de 2025.
La réduction des coûts soutient les marges
La diminution des coûts des intrants et des charges d’exploitation a largement contribué à l’amélioration de l’EBITDA. Les coûts variables ont reculé de 82 millions de SEK par rapport au deuxième trimestre de 2025, principalement en raison de la baisse du prix du bois à pâte, mais également de coûts moins élevés pour les produits chimiques et les combustibles.
Le prix du bois à pâte a diminué d’environ 20 % depuis son sommet atteint au premier semestre de 2025. Rottneros précise que les variations de prix du bois se répercutent généralement sur les résultats avec un décalage d’environ un trimestre.
Les mesures d’ajustement mises en œuvre en 2025 ont également réduit la base de coûts fixes d’environ 22 millions de SEK sur un an.
« Nous continuons à mettre l’accent sur l’efficacité des coûts, la disponibilité de la production et les flux de trésorerie », a déclaré Per Bjurbom, président et chef de la direction.
Malgré l’EBITDA positif, Rottneros a enregistré une perte nette de 11 millions de SEK, comparativement à une perte de 158 millions un an plus tôt. Le résultat de 2025 comprenait une dépréciation d’actifs non courants de 140 millions de SEK. La perte par action s’est réduite à 0,04 SEK, contre 1,04 SEK.
Ralentissement des investissements
Après plusieurs années de programmes d’investissement importants, Rottneros continue de privilégier les flux de trésorerie et l’efficacité du capital.
Les investissements ont totalisé 11 millions de SEK au premier semestre de 2026, contre 67 millions un an auparavant. Pour l’ensemble de l’exercice, ils devraient atteindre environ 60 millions de SEK, comparativement à 166 millions en 2025.
Le fonds de roulement a diminué de 164 millions de SEK sur un an pour s’établir à 458 millions. Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation sont demeurés négatifs au premier semestre, à 81 millions de SEK, contre une sortie de 88 millions pour la même période de 2025.
À la fin du trimestre, le ratio capitaux propres/actif s’élevait à 60 %, dépassant la cible à long terme d’au moins 50 %. Les liquidités disponibles atteignaient 171 millions de SEK, tandis que la dette nette avait diminué à 431 millions, contre 549 millions un an plus tôt.
Lors de l’assemblée générale annuelle tenue en mai, les actionnaires ont approuvé la proposition du conseil d’administration de ne verser aucun dividende pour 2025.
Un marché européen toujours concurrentiel
Selon Rottneros, le marché de la pâte marchande demeure caractérisé par une surcapacité, malgré certains ajustements de capacité.
En Europe, la demande de papier et de carton s’est améliorée au cours du trimestre en raison des perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales et de la réduction des importations. L’augmentation de l’offre chinoise continue toutefois d’accentuer la pression concurrentielle.
Rottneros Packaging a transféré l’ensemble de sa production commerciale à sa société détenue conjointement en Pologne. Les activités de Sunne sont désormais entièrement consacrées au service à la clientèle et au développement de produits.
La direction entend poursuivre ses initiatives de réduction des coûts, améliorer la disponibilité de la production et développer ses créneaux de pâte à plus forte valeur ajoutée.
Rottneros est un producteur suédois de pâte marchande destinée à des applications spécialisées. Le groupe fabrique des pâtes chimiques et mécaniques dans ses usines de Vallvik et de Rottneros et développe des solutions d’emballage en fibre moulée par l’intermédiaire de Rottneros Packaging. L’action Rottneros est inscrite au Nasdaq Stockholm, dans le segment Small Cap.
