Norske Skog a enregistré des résultats financiers en recul au deuxième trimestre de 2026, l'appréciation de la couronne norvégienne et la diminution des autres produits d'exploitation ayant pesé sur sa performance.
Malgré cette baisse, l'entreprise a franchi deux étapes importantes dans son activité de papier d'emballage en établissant un record de livraisons de carton recyclé et en affichant, pour la première fois, une marge EBITDA positive pour ce segment.
Le groupe a réalisé un EBITDA de 73 millions NOK et une perte avant impôts de 163 millions NOK, comparativement à un EBITDA de 451 millions NOK et à un bénéfice avant impôts de 236 millions NOK au premier trimestre. Les produits d'exploitation se sont établis à 2,584 milliards NOK, contre 2,877 milliards NOK au trimestre précédent.
À la fin du trimestre, Norske Skog affichait un ratio de capitaux propres de 41 %, une trésorerie de 723 millions NOK et une dette nette portant intérêt ramenée à 4,361 milliards NOK, contre 4,502 milliards NOK trois mois plus tôt, grâce à une gestion rigoureuse des liquidités et à l'encaissement d'environ 470 millions NOK en remboursements liés à l'énergie.
Le papier d'emballage franchit un cap
Le segment du papier d'emballage a poursuivi sa progression opérationnelle avec un record de 122 000 tonnes de carton recyclé livrées. Pour la première fois, les activités combinées des usines de Bruck et de Golbey ont dégagé une marge EBITDA positive.
La machine PM3 de Bruck a produit 52 000 tonnes et généré un EBITDA de 25 millions NOK, tandis que PM1 à Golbey a livré 70 000 tonnes, tout en affichant un EBITDA négatif de 24 millions NOK, la montée en puissance de l'installation se poursuivant. Norske Skog maintient son objectif d'atteindre la pleine capacité de production de Golbey PM1 au cours du premier semestre de 2027.
La hausse des volumes, les augmentations de prix mises en œuvre, l'amélioration de l'efficacité opérationnelle et une gestion active des marchés de l'énergie ont soutenu la performance du segment.
Le papier d'édition demeure rentable
Le segment du papier d'édition est demeuré rentable et a conservé ses parts de marché malgré un contexte difficile.
La hausse des prix et des livraisons a en partie compensé les effets négatifs de la vigueur de la couronne norvégienne sur les revenus, tandis que la baisse des prix du bois de pâte a réduit les coûts des matières premières. Les charges liées au personnel ont toutefois augmenté à la suite des ajustements salariaux appliqués dans les différentes usines du groupe.
Les produits de la transaction avec NND renforceront la trésorerie
Norske Skog prévoit que sa situation financière s'améliorera davantage au troisième trimestre grâce à la conclusion de sa transaction avec Norwegian Nuclear Decommissioning (NND).
L'entreprise s'attend à recevoir environ 780 millions NOK, dont près de 50 millions NOK serviront à couvrir les coûts de démantèlement. Un gain d'environ 330 millions NOK sera comptabilisé à la clôture de la transaction, ce qui viendra bonifier l'EBITDA et les autres produits d'exploitation du troisième trimestre.
Les projets stratégiques progressent
À Saugbrugs, la transaction avec NND devrait être finalisée au début du troisième trimestre. L'usine poursuivra la production de papier magazine SC en vertu d'un contrat de location jusqu'au transfert prévu en 2028. Norske Skog étudie également la possibilité de convertir la PM6 à la production de papier magazine SC ou de carton kraftliner à base de pâte mécanique TMP, en parallèle avec des études de faisabilité portant sur un éventuel centre de données en partenariat avec Green Mountain.
À Skogn, la conversion de la PM1 pour la fabrication de papier destiné aux livres a été achevée en avril. Les livraisons commerciales sous la marque NOR Book devraient s'accélérer au cours du second semestre de 2026. Cette modernisation permet à la machine d'alterner entre la production de papier journal et de papier pour livres, réduisant ainsi l'exposition aux marchés d'exportation les moins rentables.
Norske Skog poursuit également plusieurs initiatives dans le domaine de l'énergie. À Bruck, l'entreprise évalue l'installation d'un système de stockage d'énergie par batteries de 20 MW, susceptible de réduire les coûts d'électricité et de générer des revenus supplémentaires grâce aux services au réseau. À Golbey, elle étudie l'agrandissement de son projet de biogaz afin de porter les livraisons annuelles de gaz renouvelable de 16 GWh à 70-90 GWh, avec une mise en service visée en 2028.
Par ailleurs, le ministère norvégien du Climat et de l'Environnement a décidé d'exclure les usines de Skogn et de Saugbrugs du Système d'échange de quotas d'émission de l'Union européenne (SEQE-UE) pour la période 2026-2030, en vertu de nouveaux critères d'admissibilité. Norske Skog indique poursuivre ses échanges avec les autorités.
Changements à la direction de deux usines
Norske Skog a également annoncé des changements à la tête de deux de ses usines.
À Golbey, le président Yves Bailly a quitté ses fonctions après plus de 30 ans au sein du groupe. Le président-directeur général Geir Drangsland assurera la direction par intérim jusqu'en décembre 2026 afin d'accompagner la poursuite de la montée en puissance de PM1.
À Skogn, Mads Eikeland, actuellement directeur financier de l'usine, a été nommé directeur général à compter du 1er septembre, en remplacement de Håvard Busklein.
Perspectives
Norske Skog entend poursuivre ses gains de parts de marché dans un environnement toujours incertain, tout en maintenant ses efforts de réduction des coûts et de gestion rigoureuse du fonds de roulement.
Le groupe mise notamment sur la montée en puissance de Golbey PM1, dont la pleine capacité est toujours attendue au premier semestre de 2027, ainsi que sur le développement de nouveaux projets destinés à diversifier les sources de revenus de ses usines européennes.
Norske Skog exploite quatre usines de papier en Europe, avec une capacité annuelle d'environ 800 000 tonnes de papier d'emballage et 1,2 million de tonnes de papier d'édition. L'entreprise emploie près de 1 650 personnes et est inscrite à la Bourse d'Oslo sous le symbole NSKOG.
