West Fraser a renoué avec un EBITDA ajusté positif au deuxième trimestre de 2026, grâce à la hausse des ventes, à l’amélioration des prix du bois d’œuvre et aux gains opérationnels. L’entreprise est néanmoins demeurée déficitaire, tandis que son chiffre d’affaires restait inférieur à celui d’un an plus tôt.
Tous les montants sont exprimés en dollars américains.
Le chiffre d’affaires a atteint 1,434 milliard de dollars, en hausse de 7,5 % par rapport au 1,334 milliard enregistré au premier trimestre, mais en baisse de 6 % comparativement au 1,532 milliard dégagé un an plus tôt. West Fraser a déclaré une perte nette de 61 millions de dollars, ou 0,78 $ par action après dilution, contre une perte de 188 millions, ou 2,40 $ par action, au trimestre précédent. L’entreprise avait essuyé une perte de 24 millions au deuxième trimestre de 2025.
L’EBITDA ajusté s’est amélioré pour atteindre 59 millions de dollars, soit 4 % du chiffre d’affaires, après un résultat négatif de 66 millions au premier trimestre.
Tous les principaux segments affichent un EBITDA ajusté positif
Le segment du bois d’œuvre a généré un EBITDA ajusté de 41 millions de dollars, incluant un ajustement favorable de 13 millions lié aux droits sur le bois d’œuvre. Les produits de bois d’ingénierie en Amérique du Nord et en Europe ont chacun contribué à hauteur de 13 millions.
Les autres secteurs d’exploitation ont enregistré un EBITDA ajusté négatif de 8 millions de dollars, principalement en raison de travaux d’entretien à l’usine de pâte Cariboo.
Sean McLaren, président et chef de la direction, a déclaré que le trimestre témoignait de « progrès continus dans la réalisation de nos priorités », soutenus par l’amélioration des conditions de marché dans la plupart des segments. Les trois principaux secteurs de West Fraser — le bois d’œuvre ainsi que les produits de bois d’ingénierie en Amérique du Nord et en Europe — ont tous affiché un EBITDA ajusté positif.
La production de la scierie de Henderson, au Texas, a plus que doublé par rapport au premier trimestre et a atteint des niveaux comparables à ceux de l’usine qu’elle a remplacée. Au Canada, la production de bois d’œuvre a progressé de 13 % après le retour de la scierie de Blue Ridge à un rythme d’exploitation normal.
West Fraser a également achevé la cessation progressive des activités de son usine de panneaux à copeaux orientés (OSB) de High Level, en Alberta. Dans le sud des États-Unis, la production de bois d’œuvre de pin jaune du Sud depuis le début de l’année est demeurée comparable à celle de 2025, malgré la fermeture de la scierie d’Augusta au quatrième trimestre de l’an dernier.
Les flux de trésorerie d’exploitation se redressent
West Fraser a généré 192 millions de dollars de flux de trésorerie provenant de ses activités d’exploitation, après une sortie de fonds de 170 millions au premier trimestre. L’entreprise a également remboursé 148 millions d’emprunts d’exploitation durant le trimestre.
La trésorerie et les placements à court terme s’établissaient à 74 millions de dollars au 3 juillet, comparativement à 81 millions à la fin du premier trimestre et à 202 millions à la fin de 2025. Les sommes tirées sur la facilité de crédit de 1 milliard de dollars atteignaient 55 millions, contre 203 millions à la fin du premier trimestre.
Les dépenses en immobilisations ont totalisé 159 millions de dollars au premier semestre. West Fraser a maintenu ses prévisions annuelles de 300 à 350 millions, sous réserve d’une demande stable et de l’absence de nouveaux retards dans les projets prévus. L’entreprise a également déclaré un dividende trimestriel de 0,32 $ par action, payable au troisième trimestre.
Les mesures commerciales entretiennent l’incertitude
West Fraser demeure assujettie à un droit de douane américain de 10 % imposé en vertu de l’article 232 sur les importations de bois résineux et de bois d’œuvre résineux. Cette mesure s’ajoute aux droits déjà appliqués aux importations américaines de bois d’œuvre résineux canadien.
L’administration américaine a également annoncé des droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens en vertu de l’article 338, dont l’entrée en vigueur est prévue le 19 août 2026. West Fraser a indiqué que ses expéditions vers les États-Unis de bois d’œuvre résineux, de panneaux OSB et de panneaux de fibres à densité moyenne (MDF) ne sont pas directement visées par ces nouvelles mesures. Les expéditions de MDF destinées au marché américain représentent environ la moitié de ses volumes totaux de MDF. L’entreprise précise toutefois que les répercussions sur cette activité demeurent difficiles à déterminer en raison des expositions indirectes et des effets possibles sur les chaînes d’approvisionnement en aval.
Si les droits liés à l’article 338 avaient été appliqués durant le premier semestre, ils auraient touché environ 3 % des expéditions de contreplaqué et 20 % des expéditions de bois de placage stratifié (LVL) destinées aux clients américains.
Le marché résidentiel tempère les perspectives
West Fraser a maintenu pour 2026 ses cibles d’expédition de 2,4 à 2,7 milliards de pieds-planche pour le bois d’œuvre d’épinette-pin-sapin (SPF) et de pin jaune du Sud (SYP). L’entreprise a également réitéré sa cible nord-américaine de 5,9 à 6,3 milliards de pieds carrés de panneaux OSB et sa cible européenne de 1 à 1,25 milliard de pieds carrés, dans les deux cas sur une base de 3/8 de pouce.
L’entreprise prévoit que la demande de bois d’œuvre demeurera stable en 2026, tandis que la demande nord-américaine de panneaux OSB pourrait être légèrement plus faible. En Europe, la demande de produits de bois d’ingénierie devrait rester stable ou s’améliorer modestement. À court terme, l’abordabilité des logements, les taux hypothécaires, les coûts des intrants et l’incertitude entourant les droits de douane devraient continuer de peser sur le marché.
Les données complètes sont accessibles dans les résultats du deuxième trimestre de West Fraser. (en anglais)
West Fraser est une entreprise diversifiée de produits du bois qui exploite plus de 50 installations au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe. Elle fabrique notamment du bois d’œuvre, des panneaux OSB, du bois de placage stratifié, des panneaux de fibres à densité moyenne, du contreplaqué, des panneaux de particules, de la pâte kraft blanchie de résineux du Nord, du papier, des copeaux de bois et d’autres sous-produits. West Fraser est cotée aux bourses de Toronto et de New York sous le symbole WFG.
